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货币政策到底“松”了吗？今年以来，央行四次定向降准，前三次分别于1月、4月、7月实施，所释放的流动性规模分别约为4500亿、4000亿和7000亿元。连续四次释放巨量资金，这是货币政策“松”了吗？中国银行国际金融研究所研究员范若滢认为，货币政策边际继续放松，释放流动性以支持实体经济发展。本次降准所释放的部分资金除去用于偿还10月15日到期的约4500亿元MLF外，还可再释放增量资金约7500亿元，释放的流动性规模较大，表明我国货币政策在坚持稳健中性基调的基础上边际继续放松。

都说资金如水，哪里生钱快就流向哪，7500亿元的可流动资金入场，难道资本市场没份可分？武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受中新社国是直通车记者采访时表示，本次降准的直接受益者应该是企业。“降准可以增强银行的可贷能力，从而推动实体经济发展。而未来这笔钱要渗透到资本市场，惠及投资者，还需要关注两件事。”

一直以来，上海农商银行立足本地，积极助推实体经济发展，扶持小微企业成长。为贯彻党中央、国务院关于坚持“两个不动摇”、改善小微企业和民营企业融资环境的有关精神，该行持续加大支持力度。该行自2014年获批上海地区首笔10亿元支小再贷款以来，每年均向央行上海总部申请再贷款，且额度呈逐年提升趋势；迄今为止，该行已累计向央行上海总部借用支小再贷款113亿元。自首笔借用再贷款时，该行即制定了以科技金融为特色、服务实体小微企业的再贷款使用计划，将央行支小再贷款资金优先用于对科技企业的支持，尤其是集成电路、生物医药、大数据、云计算等重点领域。在上海科创中心建设的大背景下，再贷款资金支持的科技贷款占比也不断提升；多家科技企业得以快速发展，获得了上海市科技进步奖、科技小巨人企业、上海市“专精特新”中小企业等荣誉。

责任编辑：赵明世界大型企业联合会周四表示，本月消费者信心指数从11月修正后的136.4降至128.1。MarketWatch调查的经济学家此前预测为133.3。信心指数目前处于7月份以来的最低点，比10月份创下的18年高点低了近10点。消费者信心不会直接从华尔街的情况中得到暗示，但过去几个月股市的暴跌可能会重塑美国人对经济的看法。

■为什么会出现负基差？一个可能的因素是非同步交易，即股指期货由于大量的卖出套保需求在承受价格的下行压力，但现货指数由于种种原因却没有同步下跌。比如指数成分股大量跌停之后，市场上的负面信息反映不到指数上，但期货还在不断地交易，套保的压力促使期货价格一直往下跌，就出现了负基差。停牌的效果类似，比如中证500指数里有230支股票在同一天停牌，这时候指数也停止更新了。跌停也好，停牌也好，都会造成非同步交易现象，从而可能造成负基差。我们在研究里考虑到这个因素，进行了停牌和跌停的指数修复。但是我们发现，大部分负基差不是因为这个原因，而是因为投资者的恐慌。我们在研究中提出一个指标——偏度风险溢价，可以将之理解为市场投资者对当前市场极端不确定性的担忧。在2015年6月5号之后，这个指标迅速上升，而且其峰值和变化趋势和当时的市场体验非常吻合。实证结果发现唯有这个指标对负基差的解释程度非常高，说明负基差的出现主要是因为市场对极端事件的恐慌造成了很大的卖压，而不是有什么人在恶意操纵。

资金募集这一债转股实施的老大难问题也有新对策。通知要求，拓宽社会资本参与市场化债转股渠道，其中又包括三点内容。具体而言，一是出台金融资产投资公司发起设立资管产品备案制度，二是将市场化债转股资管产品列入保险资金等长期限资金允许投资的白名单。上述两条均由银保监会负责，应在2019年9月底前完成。三是探索提出允许在满足一定条件下公募资管产品依法合规参与优质企业债转股，由人民银行、银保监会、国家发展改革委、证监会按职责分工负责，应于2019年底前完成。