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2017-2019年北上资金累计净买入额分别为1997.38亿、2942.18亿、2619.73亿（19年数据是根据前10个月预测全年）；明年对于MSCI、富时罗素纳入比例是否会进一步提高尚不确定。参考韩国和中国台湾地区经验，在纳入比例达到20%以上之后，再次提高比重的时间间隔都在4年左右，因此明年进一步提高纳入比例的可能性不是太大。但韩国和中国台湾地区在纳入比例维持不变的期间，外资还是保持净流入态势的。我们预计明年外资流入规模较18、19年边际下降，回到17年的2000亿左右的水平（明年与17年类似，国际指数纳入比重没有变化，但未来有纳入预期）。

大公有个分公司的业务人员曾经向债研君推介大公的评级业务，我才第一次知道“运作”这个词在评级领域的意思。这个分公司在某经济发达城市，周边的城投公司所在的政府财政收入均比较高，大公就开始把目光锁定在这些城投公司身上。这个业务人员说这个提评级的业务很好做，跟城投公司都是一拍即合，他已经运作好几单了。

其中，江苏公安机关打掉春节档高清盗版影片线下制作源头和销售网络，抓获马某予等59名犯罪嫌疑人，扣押盗版影片制作、播放、加密等设备13673件（其中放映服务器4台），涉案金额5000余万元。浙江公安机关打掉春节档盗版影片线上传播量最大的“麻花影视”APP，境内抓获蔡某羿等9名犯罪嫌疑人，境外抓获禹某等8名犯罪嫌疑人。河南公安机关打掉2个制作销售高清盗版电影的犯罪团伙，抓获犯罪嫌疑人31人，打掉涉嫌复制、发行高清盗版影片的犯罪团伙2个，查获电影盗录服务器3套、播放器26套等一批设备。截至目前，各地公安机关共侦破影视侵权盗版案件25起，抓获犯罪嫌疑人251人，打掉盗版影视网站361个、涉案APP 57个，查缴用于制作高清盗版影片的放映服务器7台、设备1.4万件，涉案金额2.3亿元。

埃尔多安还认为，买S-400和F35两件事完全没有关联。“S-400是一码事，F35是另一码事。到目前为止，我们已经为F-35支付了14亿美元。”埃尔多安表示，“如果美国将土耳其踢出F35项目，每架飞机的成本可能会增加700万到800万美元，这对美国来说是个艰难的决定。”

此次事件，除了媒体的报道和分析，债研君已经收到其他家评级公司业务人员发来的微信，大体意思是：大公客户需要更换评级机构的欢迎推荐。在关建中和关建中思想的带领下，大公国际还能走多远？让我们拭目以待。债研君开了知识星球，旨在搭建一个债券知识学习和投融资业务（债券、融资租赁、信托和ABS）撮合平台，掌握最新政策，手握大量资金方，你才能运筹帷幄，欢迎老铁们加入。

下修的动机有哪些？下修的动机主要有以下几种：一是传统的回售下修，即进入回售期的转债为了避免回售压力而下修（如江南转债）；但部分转债在即将进入回售期时，也可能会有提前下修的动作（如电气转债等），整体上还是为了缓解偿债压力而进行的下修。二是今年以来比较常见的现象，就是股东配售比例较高，而转债价格低于面值出现亏损；如果大股东有大比例的股权质押、流动性较紧张，出于止损的目的，就会有较强的下修动力。此外，主承销商如果有较大比例的持仓，也有可能推动下修。